9月7日，美国财政部长亨利·保尔森在华盛顿举行的记者招待会上讲话。新华社／路透

    这可能成为有史以来美国政府干预房地产市场的最大规模行动。

    “两房”收归政府管

    美国政府接管“两房”的消息已传出数日。保尔森7日在新闻发布会上宣布，国会今年7月为监管住房抵押贷款机构而批准成立的联邦住房金融署将接手“两房”日常运作。

    政府接管后，“两房”高级管理层和董事会将遭“清洗”，这两家机构的首席执行官离职，房利美和房地美分别由前美林公司副董事长赫布·艾利森和前美国银行公司副董事长戴维·莫费特接掌。

    “两房”结构将有重大调整。他说，“我们今天的共识是……它们不能再按现有形式继续下去，”但两家机构最终采用何种组织架构将由国会和下任美国总统确定。

    除更换领导层外，“两房”还将分别向财政部发行10亿美元优先股。尽管财政部这笔“首付”看似不起眼，但它已获得授权，可以购买股票方式向“两房”分别注资1000亿美元。根据“两房”向美国证券交易委员会提交的报告，截至6月底，两家发行的优先股价值为大约360亿美元。

    另外，如果需要，财政部将把国会批准向“两房”提供信贷的期限延至2009年底。国会7月通过房产市场援助法案，授权财政部向“两房”提供的信贷额度可以没有上限。保尔森说，这将是确保它们资金充裕的“终极支撑”。

    只许成功不许败

    鉴于“两房”规模巨大，对美国房产市场、美国金融市场乃至全球金融市场影响力惊人，美国政府这次救市行动可谓只许成功不许败。

    保尔森说：“房利美和房地美规模太大，与我们（美国）的金融体系交织过于紧密，任何一家破产都会导致国内甚至全球的金融市场极大动荡。”

    “两房”是美国房产市场的中流砥柱，持有或担保大约5万亿美元住房抵押贷款，占全美12万亿美元抵押贷款总额的42％。“两房”购买各银行和住房贷款机构的住房抵押贷款，为房产市场注入资金，供银行和房贷机构发放新贷款。购入房贷后，“两房”把它们打包成债券，自己持有或出售，以利差方式盈利。美国金融机构持有超过3万亿美元“两房”债券，外国机构持有1.5万亿美元。

    受美国房地产市场泡沫破裂冲击，“两房”陷入全面危机。过去一年间，它们损失将近140亿美元，股票价格跌幅达90％，包括外国中央银行在内的外国债权人近期纷纷减持“两房”债券。

    接管计划宣布后，美国联邦储备委员会主席本·伯南克说，联邦住房金融署和财政部采取的一系列措施应可以帮助稳定美国房产市场和金融市场。

    谁受损失谁买单？

    保尔森说，接管旨在防止市场和纳税人承受由“两房”金融状况带来的“系统性风险”，而接管后的“两房”管理将不再“以股东收益最大化为目标”。

    他说，为保护美国纳税人的利益，政府购入的“两房”优先股就级别而言高于普通优先股。“根据协议，（‘两房’）普通股东和优先股东先于持有高级优先股的美国政府承担损失。”

    联邦住房金融署署长詹姆斯·洛克哈特宣布，为节省“两房”大约20亿美元资本，将取消所有普通股和优先股股息。美联储一份声明说，它将与一些持有大量“两房”股票的金融机构协商，以确保“两房”实现资本恢复。

    虽然股东将背负部分损失，但由于大量抵押房产断供，“两房”面临的巨额负债仍可能让美国纳税人承受损失，金额估计将在百亿美元以上。但是，保尔森解释道，对比“两房”倒闭将会造成的灾难性后果，政府干预属于“两害相权取其轻”。

    他说，“两房”倒闭将“影响普通美国人获得房贷、车贷、其他消费贷款和企业贷款”。

    为减小“两房”对金融市场构成的“系统性风险”，财政部将从本月末开始购入两家机构的债券。保尔森说，“两房”的债务规模将在2009年底以前保持“适度扩张”，随后以每年10％的速度递减，最终在一个“不那么危险的较低水平”实现稳定。 新华社供本报特稿

    内幕

    蓄意美化财务状况惹急财长

    美国财政部长亨利·保尔森7日宣布，政府接管陷入困境的两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美。美国媒体当天援引熟悉接管决策过程的匿名消息来源披露，调查显示房地美扭曲内部会计制度、蓄意美化财务状况，促使保尔森痛下决心。而保尔森向“两房”高层下达接管命令时，几乎没有留给对方说“不”的机会。

    新发现惹急保尔森

    多名熟悉接管房利美和房地美决策过程者告诉美国《纽约时报》，就在一周前，保尔森仍无法决定采取何种措施处理面临危机的“两房”，考虑范围内的措施包括彻底接管，也包括放任自流。根据国会授权，财政部可以动用政府资金拯救房利美和房地美，但保尔森一直放话说，他宁愿永远不动用这一权力。财政部不少官员一直苦劝保尔森尽快介入“两房”，但最终让保尔森再也坐不住的是摩根士丹利公司数名顾问的一项新发现。

    知情者说，数名受财政部雇用的摩根士丹利分析师上周得出结论，“两房”更改内部财务申报和记录政策，美化财务状况，尤其是房地美的亏损规模大大超出先前评估。调查结果显示，房地美高层批准把部分亏损额和资金短缺状况在今年第4季度再写入企业财务报表，也就是说，这部分情况将在2009年年初才会被公之于众。房利美也采取了相似政策，但没房地美那么肆无忌惮。

    召集高管直接摊牌

    新调查结论出炉后，保尔森决定出手。知情者披露，“两房”高层6日晚些时候同意政府接管，这之前，财政部根本就没给他们说“不”的机会。

    多名财政部官员说，房利美和房地美高管人员5日接到命令，让他们当天出现在联邦住房金融署署长詹姆斯·洛克哈特的办公室。在那里，“两房”高管们被告知，政府管理部门将行使监管权利。

    联邦住房金融署今年7月经国会批准成立，专门负责监管“两房”。

    6日，保尔森、洛克哈特和美国联邦储备委员会主席本·伯南克召见“两房”首席执行官等关键高管，通报最终接管方案，包括政府全面接管两大机构，清洗机构高管层和董事会，“两房”首席执行官全部撤换等。

    这一决定并非没有受到抵触。熟悉会面细节者说，房地美财务状况极差，企业高层自然愿意脱身，但经营状况稍好的房利美却不情愿政府接管。 新华社供本报特稿

    分析

  “两房”被接管几家欢乐几家忧

    华尔街前基金经理彼得·林奇获誉20世纪最具代表性的传奇基金经理之一。他当年管理的巨额麦哲伦基金中，重仓美国住房抵押贷款巨头“房利美”的股票，赢得丰厚回报。

    潮起潮落，曾经是华尔街基金组合标准配置的“房利美”及其难兄难弟“房地美”如今成为基金经理和众多普通投资者的噩梦。

    美国财政部长亨利·保尔森7日宣布由政府接管“两房”后，《华盛顿邮报》记者埃里克·达什盘点政府机构介入“两房”后出现的输家和赢家。结论是：美国国内个别人或机构从中受益；许多人将承受损失。

    “两房”执行官成赢家

    出乎意料的是，被勒令离职的房利美首席执行官丹尼尔·马德和房地美首席执行官里查德·赛伦被达什列为赢家之首。

    报道说，根据合同条款，马德将拿到930万美元离职金、退休金和其他补偿。另外，自2004年就任房利美首席执行官以来，马德已经到手1240万美元薪酬和股票期权收入。

    赛伦斩获更多。今年7月一项合同补充条款规定，他至少能拿到1410万美元“遣散费”。而自2003年入主房地美以来，赛伦归入自己名下的报酬高达1710万美元。

    两人并非毫发无损。他们原本还能从限售股红利和股票期权中收获数百万美元，但随着“两房”股票价格严重缩水，这些潜在收入将化为乌有。

    即便如此，在损失惨重的普通投资者和一些机构看来，与他们的“贡献”相比，“两房”掌门人的所得高得离谱。

    当然，也有名副其实的赢家。最近几个月一直卖空“两房”股票的短线投机者发了一笔横财。

    对冲基金“潘兴广场资本”是短线获利者的代表。这家基金的管理人威廉姆·阿克曼是华尔街最早意识到次级住房抵押贷款风险迫近的个别独具慧眼者之一。接触过“潘兴广场资本”投资简报的一名知情人透露，以卖空“两房”股票方式，阿克曼管理的基金赚得盆满钵满。

    政府接管“两房”让华尔街一些投资银行松了一口气。房利美和房地美一直向负责债券承销的投行支付高额手续费。美国财政部救助计划使“两房”债权人的利益得到有效保障，投行今后仍可以承销债券方式获利，“油水”颇为丰厚。

    普通股股东成输家

    与赢家相比，输家是大多数。众多普通股股东首当其冲。自今年年初以来，“两房”股价已下挫90％，市值缩水大约700亿美元。

    噩梦看似仍未结束，政府接管“两房”，意味着普通股投资者所持股票极可能沦为废纸；机构投资者也难以幸免，保尔森宣布接管消息后，标准普尔评级公司把“两房”优先股降级为“垃圾股”。

    比尔·米勒是一家共同基金的明星经理，如今因持有房地美股票跌了大跟斗。上周，当房地美股价在5美元上下波动时，这家基金增持3000万股。而其他一些价值投资型基金认为“两房”能重振雄风，期间也加大赌注，结局可想而知。

    持有“两房”优先股的一些商业银行和保险机构则面临资产缩水。《华盛顿邮报》认为，审计机构可能要求这些投资者下调所持优先股的估价。如位于宾夕法尼亚州费城附近的一家地区借贷机构持有5.88亿美元“两房”优先股，占这家机构有形资产总数的13％。

    “两房”在首都华盛顿的游说团体同样受到打击。接手“两房”管理的联邦住房金融署署长詹姆斯·洛克哈特说，将立即叫停“两房”在美国国会的游说活动。过去10年间，以争取政策支持为目的，房地美为游说活动支出9480万美元，房利美则支出7950万美元。

    另一潜在输家群体是美国纳税人。《华尔街日报》指出，政府深度介入抵押贷款业将使纳税人暴露在市场风险中。如果美国楼市颓势无法扭转，抵押贷款违约造成的损失将由全体纳税人买单。不过，保尔森强调，除了出手支撑“两房”，政府别无选择，因为这两家机构中任何一家崩溃都可能连累美国乃至全球金融市场。 新华社供本报特稿